财经微评：沪港通交易降温 不必过分解读

具备划时代意义的沪港通本周正式开闸。随着交易不断演进，沪港通股票的成交额连日萎缩，令不少投资者略感意外。两地交易所数据显示，11月20日沪股通净买入成交21.41亿元，港股通为1.48亿元，分别仅使用了各自额度的16.4%和1.4%。对此，市场上的形容五花八门，诸如“冰点行情”、“交易变脸”、“不及预期”、“利好出尽是利空”等等。沪港通的遇“冷”，到底是好事还是坏事？

专家和研究机构们的看法基本有以下几类。

第一，“见光死论”，主要讲沪港通推出的利好预期已被提前透支，港股大蓝筹香港交易所本周遭遇大幅回调，正好佐证了此观点；

第二，“陌生论”。有香港券商表示，由于从确认开闸到正式启动的时间不到一周，许多券商和投资者尚未做好准备。毕竟，普通投资者对于新的市场环境比较陌生，仍处在了解与研究的阶段；

第三，“替代论”。针对港股通的成交额稀少，专家表示，机构投资者买港股并不一定要通过港股通，而个人投资者的资金实力有限。此外，港股通的交易成本也令不少投资者望而却步。

证监会副主席庄心一在被问道“沪强港弱”现象时，以五个字作答：“这就是市场”。他说，“我对沪港通的信心很大，这几天看到沪港通整体市场表现也不错。”

在笔者看来，“市场”两字本身可以解释很多东西。无论在何方，市场都有其自身运作的机理——嗅觉灵敏的资金时刻在寻找获利机会，理性的投资者或投机者会根据自身利益在最优时间点做出决策，使得市场每每从不均衡达到均衡。当获利空间不大时，交易必然会冷却。因此，没必要揪着一个额度上纲上线。那些所谓的“资金疯狂涌入、额度秒光”的前提假设本身就不理性。其实在今年7月，不少海外资金早已借道QFII、RQFII提前入场布局，多只A+H个股也在半年多的时间内上涨了很多。在近日A股面临技术回调、下周新股集中申购万亿资金冻结的大背景下，谁会贸然全仓杀进来呢？人傻钱多毕竟只是异想天开。

所以，理性分析可以有，过热鼓吹不靠谱。

沪港通作为一项长期机制，是资本市场双向开放的新尝试，将沪港通与大牛市、短时的股指涨跌、成交多少等相联系起来，其实没有必要，股票市场自有冷暖。

与其紧盯额度多少，倒不如更多研究和思考下沪港通的具体交易制度和各项细则，在未来是否有改进的方向和可能。毕竟一项新制度刚刚推出，两地监管者、市场都需要一段时间来适应与磨合。在两地互联互通不断迈向成熟的过程中，我们需要更多理智的思考。（文/李苑）

关键词：港通,交易制度,交易成本,沪股,股指,替代论,港股,财经,证监会副