中概在线旅游板块遭遇滑铁卢

由于最新公布的三季度业绩表现疲软，26日在美上市的中概在线旅游股集体下挫，携程下跌8.48%至53.5美元，途牛重挫12.88%至12.65美元，去哪儿网下跌2.03%至26.05美元。

其中，市场份额最大的携程26日发布的上季度业绩远差于市场预期，净利润同比大跌42%，令投资者对该行业前景产生一定担忧。多家业内机构表示，由于市场竞争激烈导致这些企业大幅降低团费，加之市场营销和运营费用过高是其成本大增、利润下滑的主因，如果不改进盈利模式，在成本持续高企的背景下，这些公司的前景仍不乐观，股价也可能继续回调。

成本过高拖累业绩

携程财报显示，其第三季度归属于股东的净利润为2.17亿元人民币(下同)，同比下降42%；若不计股权报酬费用，当季归属于股东的净利润为3.54亿元人民币，同比下降27%，均差于市场预期。

除携程外，其它几家中概在线旅游企业业绩同样疲软，途牛第三季度净亏损为1.034亿元，同比扩大将近7倍；艺龙第三季度净亏损5830万元，较去年同期亏损额继续扩大，而营收同比仅增长2%；尚未公布三季报的去哪儿网第二季度净亏损4.22亿元，市场普遍对其三季度业绩不乐观。

市场人士指出，面对极为激烈的市场竞争，中概在线旅游企业不得不纷纷持续增加投入，以牺牲利润来换取市场份额。其中既包括加大产品开发以及市场营销投入，也包括对消费者的过高促销让利。

从数据中不难发现，成本持续高企确实是上述企业业绩疲软的主要原因。第三季度携程各项业务均保持了稳定增长的态势，总营业收入高达23亿元，同比增长38%。其中住宿预订和交通票务保持强劲增长势头，业务量同比增长速度分别为69%和98%。但由于人员相关费用的增加、营销活动增加等，携程第三季度运营成本达14.5亿元，相比于去年同期增幅达68%。途牛第三季度运营、销售与市场营销、管理费用同比增长均超过了170%，成为亏损大增的主因。

市场争夺战仍未结束

分析人士指出，尽管各大企业使出浑身解数来增加市场占有率，但实际上即使达到亏损状态也未必一定就带来业务量大幅增长，未来的市场争夺战仍将持续。

今年以来该行业的竞争尤为激烈。面对去哪儿、阿里旅行等平台网站竞争，携程已开始向平台战场发起反击，“OTA(在线旅行社)+平台化”已经成为在线旅游市场新的发展趋势。携程近日和皇家加勒比公司宣布建立战略合作关系，共建天海邮轮合资公司，主要服务中国邮轮市场。

除携程外，去哪儿今年初自建了目的地事业部，不再只是以往更偏向中间商的模式；同程的团队也迅速增加数千人，并扩展了产品种类；途牛也开始尝试自研产品。在行业的激烈厮杀中，各大业务平台在稳定自己优势业务后，均开始走向综合平台运营，而背后均是资金的大规模投入。

多位在线旅游平台负责人均表示，行业的激烈竞争还会继续，高增长、低利润甚至亏损状态远远没有结束。在三季报投资者电话会议上，携程首席战略官武文洁甚至表示，四季度该公司决定加快投资，因此预计其四季度将出现亏损，不按美国通用会计准则计算的营业利润率为-12%至-17%，如果取中间水平-15%，将环比下滑26%，同比下滑35%。

业内人士谈到对明年该行业的展望时表示，值得注意的是，今年前三季度在线旅游行业发生了一些微妙的变化。对于传统业务板块，航空公司下调了佣金率，同时在营销大战中，酒店价格开始下降。因此，各大平台开始积极开发新的利润增长点，高利润的出境游可能成为在线旅游平台明年发力的重点。而从目前的节奏看，明年在线旅游行业仍将继续“混战”，而这实际是一轮“烧钱”的资金大战，各大企业的业务布局已经很清晰，未来一段时间比拼的将是资本，一旦哪些企业资金链出现问题，就会马上被其它竞争对手所淘汰。 □本报记者 张枕河

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